寿险公司为什么赚钱
很多投资者对上市的中国寿险公司所获取的巨额利润认为是理所应当的，甚至已经想当然化，却很难说出这些利润的根本来源，有些人甚至认为寿险公司就是靠炒股赚钱的。
事实上，在很多行业里，即使收入增长很快，但净利润仍然可能大幅萎缩，因为成本和费用增长得更快。中国的寿险行业在1999年6月以前的保费增长速度远高于目前，但那时整个行业是严重亏损的，这是因为那时保单的“成本”远高于保单的“收入”。
自1999年6月开始实施的上限为2.50%的定价利率在消除利差损保单问题上起了决定性的作用，但现在已经不能适应市场规律。从行业发展趋势和维护投保人利益的角度来说，应该上调。但从中国寿险市场的竞争格局和竞争秩序来说，大幅上调定价利率又很可能显著抬升行业运营风险和引发恶性竞争，最终反而损害投保人的利益，所以定价利率是一个很复杂的问题。同时，定价利率的问题也是监管机构、定价利率的受益者(大的寿险公司)和积极要求上调的小的寿险公司之间的博弈和妥协，只不过定价利率的承受方———投保人却很难参与到这场博弈中。
由于种种原因和寿险公司通过提高分红及结算利率等手段来提升投保人实际收益率的事实，我们认为寿险定价利率的提升将遵循谨慎和逐步的原则，迅速而大幅提升定价利率的政策风险不大，不会伤及寿险公司的基本面。
寿险市场的发展趋势
中国寿险市场正在经历复杂而深刻的变化。我们将这些变化归纳为竞争环境的变化、销售环境的变化、投资环境的变化、监管环境的变化和经营策略的变化。总的来说，中国寿险业将面临更加激烈的竞争，过去简单而静态的经营环境正变得复杂而动态，投资环境将长期向好，监管政策仍将遵循稳健和审慎的原则，对各公司管理层的经营能力和应变能力提出更高的要求。
竞争环境的变化。寿险业的竞争正变得更加激烈，直接原因当然是寿险公司的数量仍然在不断增加。新的内资或外资的寿险公司仍然在不断设立，而且积极铺设新的分支机构。我们预计未来几年寿险业的竞争将更加激烈，尤其在北京上海等一线城市。就竞争环境而言，我们认为尽管竞争会加剧，但在可预见的将来基本不会伤及目前中国人寿和平安寿险等大公司的竞争优势。
销售环境的变化。就保单销售而言，寿险公司喜欢低利率和低通胀的宏观经济环境，因为低利率使得投保人对寿险保单的投资收益率要求不高，而低通胀使得投保人更容易接受长期寿险保单。销售环境的恶化使得传统险和分红险的销售变得困难，万能险则依靠几乎每月上调的结算利率(即投保人获得的投资收益率)而维持一定的增长，投连险的销售则非常火爆，因为它基本上就是股票型基金产品。在目前升息步伐还未停止和通胀预期难以乐观的情况下，我们认为这种销售环境恶化的趋势还将继续下去。保持保费收入高质量增长是一个严峻的挑战。
投资环境的变化。中国保险公司的投资渠道仍然在不断拓宽，如股权投资比例获得提升、获准投资基础设施建设、获准海外投资、未来可能获准房地产投资和私募股权投资等。应该说，中国保险业的投资环境长期向好，能够分享中国经济的持续高速增长。
财险行业走出谷底
自2006年7月以来，中国财险市场出现了一些良好的变化。首先是交强险的实施和车险费率的重新监管，其次是对部分财产险颁布“纯风险损失率”和“危险单位划分指引”，均旨在遏制行业的恶性价格竞争，维护一定的承保纪律，保证整个行业的健康发展。
